Tipo de interés efectivo anual para el segundo trimestre natural del año 2026, a efectos de calificar tributariamente a determinados activos financieros

A diferencia de otras disposiciones de carácter normativo sustantivo, esta resolución no introduce una modificación legal en sentido estricto, sino que cumple una función de desarrollo técnico imprescindible dentro del sistema tributario: la determinación periódica de los tipos de interés que actúan como referencia para calificar determinados activos financieros.

Su fundamento jurídico se encuentra en:

Artículo 63 del Reglamento del Impuesto sobre Sociedades (Real Decreto 634/2015)
Artículo 91 del Reglamento del IRPF (Real Decreto 439/2007)

Ambos preceptos establecen la necesidad de contar con un tipo de referencia objetivo, que permita distinguir -dentro de los activos con rendimiento mixto- cuándo debe entenderse que existe rendimiento explícito y, por tanto, cómo debe integrarse fiscalmente dicho rendimiento.

Método de determinación

El elemento central de la resolución reside en la metodología empleada para fijar los tipos de referencia. Lejos de establecer valores arbitrarios o discrecionales, el Tesoro acude a un indicador de mercado: los tipos efectivos equivalentes derivados de las subastas de Bonos y Obligaciones del Estado celebradas en el primer trimestre de 2026.

En concreto, se toman como base:

Bonos a 3 años: 2,398 %
Bonos a 5 años: 2,934 %
Obligaciones a 10 años: 3,476 %
Obligaciones a 15 años: 3,605 %

Este enfoque presenta una lógica evidente: utilizar precios de mercado reales para evitar distorsiones en la calificación fiscal de los instrumentos financieros. No obstante, la resolución no se limita a reproducir estos valores, sino que los transforma en tipos de referencia homogéneos, adaptados a distintos tramos temporales.

Los tipos efectivos equivalentes a los precios medios ponderados redondeados registrados en las últimas subastas del primer trimestre del año 2026 en que se han adjudicado Bonos y Obligaciones del Estado son los siguientes:

Emisión

Fecha subasta

Tipo de interés efectivo equivalente al precio medio ponderado redondeado (%)

Bonos del Estado a 3 años al 2,35 %, vto. 31 de marzo de 2029.

5 de marzo de 2026

2,398

Bonos del Estado a 5 años al 2,60 %, vto. 31 de mayo de 2031.

19 de marzo de 2026

2,934

Obligaciones del Estado a 10 años al 3,30 %, vto. 30 de abril de 2036.

19 de marzo de 2026

3,476

Obligaciones del Estado a 15 años al 3,50 %, vto. 31 de enero de 2041.

5 de marzo de 2026

3,605

Tipos de referencia aplicables en el segundo trimestre de 2026

A partir de los datos anteriores, la resolución fija los siguientes tipos de referencia para el segundo trimestre de 2026:

1,918 % → activos con plazo ≤ 4 años
2,347 % → plazo > 4 y ≤ 7 años
2,781 % → referencia a 10 años
2,884 % → referencia a 15 años

En ausencia de correspondencia exacta, se establece un criterio de proximidad: se aplicará el tipo correspondiente al plazo más cercano al de la emisión.

Este sistema de tramos introduce una simplificación necesaria, aunque no exenta de cierto grado de aproximación técnica. En la práctica, permite clasificar activos sin necesidad de calcular un tipo específico para cada emisión concreta.

Tratamiento específico de la deuda pública indexada (rendimiento mixto)

La resolución incorpora un elemento adicional que merece especial atención: la diferenciación de los activos cuyo rendimiento se encuentra vinculado a índices de precios, es decir, aquellos que presentan un componente de actualización ligado a la inflación.

Para estos casos, los tipos de referencia se reducen aproximadamente a la mitad:

0,959 % → plazo ≤ 4 años
1,174 % → plazo > 4 y ≤ 7 años
1,390 % → referencia a 10 años
1,442 % → referencia a 15 años

La razón de esta reducción radica en la propia naturaleza de estos instrumentos: parte de su rentabilidad no es nominal, sino que deriva de la evolución del índice de precios, lo que exige ajustar el tipo de referencia para evitar una sobreestimación del rendimiento explícito.

Calificación de activos con rendimiento mixto

La verdadera trascendencia de esta resolución no se encuentra en los números que fija, sino en el efecto que dichos números producen en la calificación fiscal de determinados activos financieros.

En términos generales, los activos con rendimiento mixto combinan:

Un componente explícito (intereses conocidos o predeterminados)
Un componente implícito (derivado de diferencias de valoración, amortización o indexación)

Los artículos 63 RIS y 91 RIRPF establecen que, en función del tipo de interés efectivo de mercado, debe determinarse qué parte del rendimiento se considera explícita.

En este contexto, los tipos publicados actúan como umbral de comparación:

Si el rendimiento del activo supera el tipo de referencia → mayor peso del rendimiento explícito
Si no lo supera → puede prevalecer la consideración de rendimiento implícito

Esta distinción no es meramente formal. Afecta directamente a:

Momento de imputación de la renta
Forma de integración en la base imponible
Posibles obligaciones de retención